滚动当市场波动率较高，预期未来市场价格会趋于平稳，或预期价格为震荡走势时，采用卖虚值豆粕看涨期权的方式进行套保的策略要优于传统的卖期货套保。产业企业可以收取权利金，降低库存成本，增强经营收益。
如今年中秋、国庆双节假期前，豆粕供需两旺支撑价格小幅走强。某粮油企业认为豆粕基本面不具备支持价格持续走强的条件。一方面随着美豆价格下跌，进口大豆到港成本下降，港口库存仍旧处于高位；另一方面下游生猪价格低位徘徊，养殖户补栏积极性普遍不高，需求短期难以回暖。该企业判断，长期来看豆粕价格将震荡偏弱。
此时企业如果选择卖出豆粕期货套保，一方面会占用较多资金，另一方面还可能面临节日期间外盘价格剧烈波动带来的不确定性风险。如果选择卖出行权价格较高的豆粕虚值看涨期权，不仅可以降低保证金占用，增加资金使用效率，而且相当于提前锁定了未来最大的销售价格，即使双节后豆粕期货价格出现上涨，面临的风险也会弱于期货。
9月20日，该粮油企业通过分笔建仓，卖出行权价为2950元的豆粕1801看涨期权合约500手，均价为23.69元/吨，当日标的期货收盘价为2730元/吨，现货价格为2982元/吨。持仓期间受USDA报告影响，豆粕期货价格曾出现两次较大反弹，但整体走势仍以震荡为主。11月初，标的期货价格为2797元/吨，现货价格为3242元/吨。该粮油公司以均价8.83元/吨平仓，期权盈利14.86元/吨，现货市场盈利260元/吨。如果同期用期货工具进行套保，期货市场将亏损67元/吨。
在上述策略模式下，如果卖出期权后标的价格下跌，企业可以赚取方向性的delta收益；如果行情震荡，可以赚取波动率走弱的收益，同时期间还能赚取期权的时间价值。但在趋势性行情下，这种策略可能无法完全覆盖价格不利变动的亏损，因此，应用哪种衍生工具，何种策略，都要根据当时的市场情况灵活选择。
