滚动具体操作分两步：第一步，从2018年4月25日起，下调上述几类银行人民币存款准备金率1个百分点；第二步，在降准当日，持有未到期MLF的银行，各自按照“先借先还”的顺序，用降准释放的资金偿还其所借央行的MLF，降准释放的资金略多于需要偿还的MLF。以2018年一季度末数据估算，操作当日偿还MLF约9000亿元，同时释放增量资金约4000亿元，大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行。
该负责人亦解释了，此次通过降准置换MLF的主要考虑是：当前，我国小微企业仍面临融资难、融资贵的问题。为了加大对小微企业的支持力度，可以通过适当降低法定存款准备金率置换一部分央行借贷资金，进一步增加银行体系资金的稳定性，优化流动性结构，同时适当释放增量资金。
具体来看：一是可以增加长期资金供应，银行资金成本将有所降低。置换MLF使商业银行付息成本有所减少，有利于降低企业融资成本。二是释放4000亿元增量资金，增加了小微企业贷款的低成本资金来源。人民银行将要求相关金融机构把新增资金主要用于小微企业贷款投放，并适当降低小微企业融资成本，改善对小微企业的金融服务，上述要求将纳入宏观审慎评估（MPA）考核。
稳健中性货币政策基调不变
尽管这是央行时隔两年来的第一次降准，且幅度较大，但连平表示，“这不能说是新一个周期的开始。此前，自2014年以来央行连续8次降息，而这次会否持续下去，还存在疑问。从目前各种背景看，还没到上次2014年二三季度经济下行压力比较大的那种局面。”
连平对第一财经表示，稳健中性是一个基调，并不意味着不能向松、向紧作调整，在目前的流动性、社会融资规模负增长、资金到期有需要等多种情况下，如果不采取政策，那么有可能货币政策就偏紧了，所以适当的调整和对冲，是保持稳健基调的体现。
央行有关负责人称，稳健中性的货币政策取向保持不变。此次降准释放的资金大部分用于偿还MLF，属于两种流动性调节工具的替代，而余下的小部分资金则与4月中下旬的税期形成对冲，因此，在优化流动性结构的同时，银行体系流动性的总量基本没有变化，保持中性。同时，还要看到，中国是发展中国家，为了防范金融风险，仍需保持相对较高的存款准备金率。中国人民银行将继续实施稳健中性的货币政策，保持流动性合理稳定，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。
对于此次降准的时机，连平认为，如果房价持续上升，成交量很大，无疑是火上浇油，现在看增速下降，有利于政策做相关调整，各方面指标看都没有过热迹象。包括资产价格、股市都是处在偏低的水平盘整，这种情况下，降准是选择了比较好的时机。
央行表示，中国人民银行将继续实施稳健中性的货币政策，保持流动性合理稳定，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。
