滚动近一个月美元指数涨幅高达近4%，已经从2月时接近88的水平反弹至眼下的92.4附近。每当美元转强，新兴市场的神经都会不由自主地紧绷。
事实证明，年初表现优异的新兴市场近两个月可谓风雨飘摇，股市、汇市、债市都遭受重挫。近期的几大事件更是加剧了市场恐慌——5月3日，阿根廷货币比索再度暴跌8.5%，系近两年半来的最大跌幅。为阻止比索的进一步贬值，4日，阿根廷一周内第三次上调了基准利率；同日，汇丰宣布上调香港美元存款利率100倍。
而俄罗斯卢布、巴西雷亚尔、土耳其里拉、南非兰特等新兴市场货币自4月以来跌幅高达5%，股市、债市也并不理想。如惊弓之鸟的投资者愈发担忧——美联储大幅收紧流动性、全球流动性持续回流美国、新兴市场崩塌的一幕又将重演吗？
不过，记者采访多家机构后发现，目前各界对于美元走强的持续性和强度并不看好，美国财政赤字扩大、债券收益率曲线趋平（衰退迹象）、欧日经济未来或反弹等都是背后的原因。此外，不少机构仍在等候做多新兴市场的时机，“波动率（VIX）已经从早前的25%降至如今的15%，我们认为新兴市场货币其实极具吸引力，当风险极度厌恶的情绪退却后，我们会开始寻求做多机遇，包括战略性布局做多俄罗斯卢布对美元。”渣打全球宏观策略主管罗伯逊（Eric Roberten）告诉记者。
强美元令新兴市场承压
截至上周收盘，美元指数报92.42，而3个月前，美指还在88附近徘徊。
之所以美元走强，背后存在三大主要因素。法兴银行外汇策略主管Kit Juckes对记者表示，首先，美国国债收益率较欧、日的溢价持续走扩，这拉动美元走强。4月24日晚间，美国十年期国债收益率一举突破3%，带动美元加速攀升。
其次，当做空美元的行动达到极端的时候，出现逆转的可能就在加大。2月美股闪崩、3月贸易争端等导致美元趋弱的因素消散，使得被市场超卖的美元再度走强。
第三，一季度欧元区经济数据暂时疲软，导致欧元受挫，而欧元在美元指数中的占比超过60%，这也直接推动美元攀升。
交易员去年就始终认为，要美元走升需要具备以下条件：美联储加息超预期（即2018年加息4次），通胀预期回升。如今，这两项条件似乎都在逐步满足。3月美国核心PCE为1.9%，逼近了2%的通胀目标，而且去年拖累通胀的因素（电信、医疗）已经逐步消散，逼近75美元/桶的油价也助燃通胀预期。
强美元来袭，新兴市场的情绪瞬间瓦解。追踪基金动向的EPFR Global公司的数据显示，截至5月2日当周，投资者从新兴市场债券基金撤出了10亿美元资金，为今年2月初全球市场抛售潮以来的最大撤出规模，也是16个月以来首次出现连续两周资金净流出。
新兴市场股市方面，自今年1月29日创下历史新高后，MSCI新兴市场指数已经下跌近10%，科技类股暴跌，再加上贸易争端和美债利率的飙升，导致全球新兴市场股票遭到抛售。
多个地区都在加速抬升利率，提升“免疫力”。5月4日，汇丰银行宣布即日起上调香港美元存款利率100倍，由0.001%上调至0.1%，为9年来首次调整。事实上，汇丰于5月2日也曾宣布上调港元定存利率，1万元以上新资金6个月定存利率1.35%，12个月定存利率可达1.6%，但仅仅适用于指定的综合理财户口，优惠期至6月底。
值得注意的是，此前导致港元对美元持续走软的HIBOR（香港银行同业拆借利率）也一改低迷的状态，5月4日，3个月期Hibor升至1.72000%，不断刷新十年来最高水平。截至上周五，该品种连续16天上涨。
当然，这也跟香港金管局的“港元保卫战”息息相关。从4月12日至19日，面对港元对美元贬值，金管局在8个交易日内出手13次捍卫联系汇率制度，共计买入513亿港元“护盘”。然而，此举的直接结果就是香港银行体系的结余急剧减少，银行间市场利率急速攀升。建银国际分析师此前也对记者表示，流动性的收紧可能导致港股未来持续承压。
阿根廷比索也成了“重灾区”。5月3日，比索再度暴跌8.5%，为近两年半来的最大跌幅。为阻止比索进一步贬值，4日，阿根廷一周内第三次上调了基准利率，将关键的7天逆回购利率再上调675个基点，从33.25%上调至40%。
机构并不认同“末日来袭”
