滚动截至上周，俄罗斯卢布、巴西雷亚尔、土耳其里拉、南非兰特等新兴市场货币自4月以来跌幅高达5%，股市、债市也并不理想。罗伯逊对记者分析称：“两年期美债收益率是更为关键的指标，因为很多新兴市场货币和利率都是套息交易，因此融资或对冲成本非常关键。两年期美债收益率从2017年9月以来上行125个基点，短端利率上行最终已导致拥挤的新兴市场货币敞口清盘。”
阿根廷就首当其冲。5月3日，阿根廷比索再度暴跌8.5%，为近两年半来的最大跌幅。今年，比索对美元累计下跌超20%。为了阻止比索的进一步贬值，阿根廷政府也一周内三次上调利率至40%。
当然，强美元背后的驱动因素还包含欧元意外走弱，此前欧元触及2018年新低，欧元/美元自2017年末以来首次跌破1.19，新一波疲软经济数据令投资者担心欧元区经济面临再度衰退的风险，这也为欧洲央行提供更多理由，使其在加息方面迟疑不决，这意味着美国和欧洲利差扩大。不过，上周欧元/美元重新站上1.19，报1.1941。
强美元难持续
不少机构对于此轮强美元的持续性并不看好，并认为近期已经出现了一定衰竭的迹象。尽管近期恐慌情绪仍在新兴市场唱主角，但机构也建议开始关注超跌品种。
“4月24日，我们的外汇风险偏好指数达到一个风险规避的极值水平，并且闪现买入信号（新兴市场货币），但似乎在极端恐慌下市场超调，此后风险偏好进一步恶化，”罗伯逊对记者表示，如今新兴市场的利好因素持续闪现，例如美国通胀温和，美国10年期、30年期国债拍卖顺利，收益率曲线（10年期减去2年期）已经趋于极度平坦的状态（相差41个基点），“我们仍然认为收益率曲线将会持续趋平，长端利率的下降将会对风险资产形成支撑，且利空美元。”
此外，在这一轮美元走强后，市场对于G7货币明显高估，渣打认为美元的高估幅度已经高达15%。新G7货币中的部分货币的估值误差最大，其中包括日元、英镑、欧元都已经至少低估15%。
法兴外汇策略主管Kit Juckes也对记者表示，上周美元指数的9日RSI强弱指标已创下2016年来新高，美元的强势可能仍会持续一段时间，但欧洲央行货币政策正在开始正常化，被低估的欧元有望继续升值，即使日本央行仍表示要维持当前政策立场，但日元随时可能爆发。
“欧美利差预期正在收窄，资金流将再度开始支持欧元，因此我们也已经开始利用近期的价格疲软重新做多欧元、日元。”罗伯逊告诉记者。同时，机构也在等待风险因素消退后，重新布局新兴市场。
