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蓝鲸TMT记者 齐智颖
互联网小家电品牌“小熊电器”近日正式登陆深交所上市交易，股票简称“小熊股份”，发行股票数量为3000万股，发行价格为34.25元/股，募集资金总额为10.28亿元。
招股书显示，作为“创意小家电第一股”的小熊电器成立于2006年3 月，是一家以自主品牌“小熊”为核心，运用互联网大数据进行创意小家电研发、设计、生产和销售，并在产品销售渠道与互联网深度融合的“创意小家电+互联网”企业。
然而在其他家电企业纷纷开辟多种销售渠道的情况下，小熊电器的线上销售营收占比却一直在九成以上。与此同时，其产品定位于“低价格、高性价比”，产品研发费用占总营收比例仅为1%左右，不足品牌宣传费用的二分之一。
近年来，小家电企业异军突起，除了小熊电器，小狗电器也曾在17年递交了IPO招股书。然而，小狗电器并没有如小熊电器这般幸运，今年7月，证监会公告决定对小狗电器终止审查。那么小熊电器的上市能够给小家电企业带来哪些启示和参考？小家电企业目前面临怎样的困境？小家电企业又能够从哪些方面做出努力？
线上销售营收占比约九成，或遇渠道瓶颈
据悉，小熊电器创始人李一峰在创业初期观察到市面上出现了酸奶机，但当时的酸奶机机身大、价格高，难以满足普通用户的需求，于是，李一峰便从酸奶机的细分领域入手，推出了小酸奶机。小熊电器推出的酸奶机因机身小巧、价格低廉，给用户带来了便利，迅速成为网红产品。随后，小熊电器又陆陆续续推出了煮蛋器、电蒸锅、豆芽机、电炖盅等十余款小家电产品。
2009年，小熊电器进驻天猫商城，开设了官方旗舰店。业内人士表示，彼时，正值电商平台流量爆发红利之际，小熊电器走出了一条与其他小家电品牌不同的线上营销之路，其差异化优势在竞争中得到显现。
此后，小熊电器的销售额水涨船高，2010年的销售额破亿。近年来，小熊电器的业绩状况也比较亮眼。根据其披露的财报显示，小熊电器在2015年至2018年及2019年1-6月营业收入分别为7.2亿元、10.5亿元、16.4亿元、20.41亿元、11.88亿元，净利润分别为0.71亿元、1.05亿元、1.46亿元、1.86亿元、1.28亿元。此外，对比于其他小家电企业，小熊电器的毛利率相对略高。
小家电企业主营业务毛利率对比
然而，值得注意的是，2016-2018年，小熊电器的线上销售额分别为9.6亿元、15.09亿元和18.33亿元，占总营收的比例分别为88.61%、91.6%、91.93%和90.41%。
小熊电器招股书显示，在销售模式上，小熊电器的产品主要通过线上经销、电商平台入仓和线上直销方式在天猫商城、京东商城、唯品会和苏宁易购等主流电商平台和拼多多、平安好医生等新兴电商平台进行销售；同时，公司布局线下销售渠道以及出口销售，充分利用经销商或海外客户的资源和经验优势，将产品渗透至线下流通渠道，实施全渠道运营的销售模式，加速线上线下融合发展。李一峰曾坦言：“没有电商，就没有现在的小熊电器。”
然而，美的、九阳、苏泊尔等小家电企业已在该领域深耕多年，九阳财报显示，2018年主要采取经销商制，经销网络和客户资源遍布全国，而苏泊尔则对线上与线下零售不断融合。
中国家用电器商业协会常务副秘书长张剑锋表示：“小熊电器本身单品价值比较低，它的产品决定了它的渠道比较单一。开发传统的线下渠道成本非常高，且线下渠道分布比较广，不便于小熊去拓展，小熊的成本也不允许。渠道单一对于一个企业的长远发展非常不利，一旦互联网平台达到饱和期之后，企业马上就会遇到新的渠道瓶颈。而美的、九阳是传统小家电的龙头企业，具有一定的市场占有率，线下的渠道也比较完备，股价、市值，包括资本运作能力都强于小熊电器。”
谈及过度依赖线上销售对小熊电器的影响时，资深产业经济观察家梁振鹏表示：“现在线上销售渠道成本也越来越高，入驻京东、天猫等平台需要缴纳服务费，促销节点还需要缴纳广告费，电商渠道销售产品还需要抽佣金。像小熊电器这种品牌溢价能力比较低，产品的单价销售均价即客单价比较低的企业，未来的生存空间不容乐观。”
小熊产品主打性价比，“重营销、轻研发”特征明显
招股书显示，小熊的产品定位于“低价格、高性价比”。2018年上半年，小熊电器线上直销消费金额位于0-100元区间的客户数，占总客户数比例为42.34%；100-200元区间的客户数占总客户数比例为43.79%。
然而，在家电行业深耕多年的美的、九阳与苏泊尔的小家电价格区间则在百元甚至千元等价位，且均向高中端小家电布局。
业内人士表示，近年来家电市场疲软，企业采取低价竞争策略挤压对手的生存空间。以促销节818为例，奥维云网数据显示，从均价表现来看，除了豆浆机之外，其他品类均价大幅下滑；从促销产品来看，各个企业主打中低端产品。
奥维云网表示，超低的价格必然影响企业的利润，以牺牲利润的方式来换取销量，用以打压竞争对手，在这场价格战中，并没有企业真正能打胜“仗”。
梁振鹏表示：“销售渠道主要依赖于电子商务渠道的品牌，受价格战的影响非常大，价格战影响到其公司的利润、产品的毛利率、技术研发投入等。”
此外，值得注意的是，招股书显示，小熊电器为其品牌宣传做出大规模投入，2015年、2016年、2017年、2018年上半年其品牌宣传费用品牌分别为1984万元、3552万元、8781万元、4293万元，占总营收的比例分别为2.74%、3.37%、5.33%、4.68%。
小熊电器的品牌推广模式多达6种，包括电商平台广告投放、影视剧与综艺节目广告植入、明星宣传、新媒体营销、户外广告投放、论坛展会。
然而，与之形成对比的是，小熊电器的研发投入却明显处于低位。招股书显示，小熊电器现有专利342项，但发明专利仅有8项。2015年、2016年、2017年、2018年上半年，小熊电器研发投入分别为992万元、1653万元、2508万元、1695万元，占总营收比例分别为1.37%、1.57%、1.52%、1.85%，不足品牌宣传费用的二分之一。
对此，梁振鹏表示：“如果企业把主要精力放在品牌推广销售上，研发投入匮乏，那么企业后期发展便很容易出问题。不管哪个领域的家电产品，产品每年款式、风格、功能、做工都不一样，这个行业的变化非常快，技术研发一旦落后，产品的更新迭代就会落后。目前，小熊电器立足的领域基本不是主流家电产品，当一些研发能力和品牌能力比较强的小家电巨头进入该领域时，小熊电器的生存空间便会被压榨。”
小家电行业机遇与挑战并存
奥维云网数据显示，与2018年家电大盘整体持平的情况相比，今年上半年行业整体下降3.2%。然而，自2019年开始，小家电整体市场进入缓慢增长期，2019年上半年规模为288.8亿元，同比增长2.7%。业内人士表示，近年来，家电产品消费的趋势，已从大家电为主，转向大小家电并重。
谈及小家电行业的前景，梁振鹏表示：“整个小家电市场是正向发展的，但市场增长速度已经减缓了不少。小家电品类很多，其中，一些品类已经趋于高度饱和，比如豆浆机、电饭锅、电压力锅、电磁灶；但也有一些细分品类是有发展空间的，比如空气净化器、净水器、电动牙刷、美容仪、美发棒等等。”
洪仕斌对此表示赞同，他认为，小家电领域的竞争并不是特别充分，小家电行业有很多细分市场，中国的小家电普及还并不是很高，这便在一定程度上给到了小家电企业机会。
在小熊之前，小狗也曾在2017年12月提交了IPO申请。然而，小狗电器并没有小熊电器幸运，今年7月，证监会公告决定对小狗电器终止审查。
此外，除了新兴品牌，传统小家电品牌的业绩也同样处于增长态势。九阳股份2019年半年报显示，报告期内该公司实现营业收入41.87亿元，同比增长15.04%；净利润为4.06亿元，同比增长9.72%。报告期内，公司实现营业收入98.36亿元人民币，同比增长11.15%；实现利润总额10.97亿元人民币，同比增长16.58%。此外，美的、海尔等公司也相继入局小家电领域。
谈及小家电企业面临的挑战，产业观察家洪仕斌表示：“首先，小家电企业门槛比较低，品牌太多，鱼龙混杂，竞争无序；其次，小家电面临着新型渠道的挑战，中国的小家电渠道，从原来的国美苏宁到之后的天猫、京东、淘宝，再到现在网红带货，销售渠道变得多样化，小家电企业如果不适应时代的变化就会面临淘汰。”
梁振鹏分析称，提升品牌溢价能力，提升产品客单价，提升产品的毛利率，一定是小家电行业未来的出路。
张剑锋则对小家电的未来表示看好：“大家电是我们家庭的必需品，但真正能提高我们生活质量的往往是小家电。小家电并不是没有科技含量，也不是说小家电就要卖低价，一些新的小家电品类，比如洗碗机、蒸烤一体机都可以做到高端品牌，也可以产生高端的消费群体，能够产生很丰厚的利润。这就要看企业如何去定位，要看品牌到底服务于哪些人群。”
