按通用会计准则编制的财报有助于投资人全面了解公司经营情况。如果只关心最核心的业务,剔除与并购相关的商誉及投资损益会看得更清楚。提前是并购对核心业务已无实质性影响。
例如,2015年Q4京东宣布终止C2C业务。收购“拍拍”、“QQ网购”产生的27.5亿商誉被注销(替腾讯“背锅”)。业务已经终止,相关的非现金、非经常性损益理当剔除。
再比如,2016年后三季度(阿里财年从每年4月1日开始),无形资产摊销为38.1亿,众多被投资公司(主要是口碑、优土)合计给阿里带来17.43亿亏损,还有24.1亿商誉摊销。如果只关注阿里的电商业务,可将这几项剔除。
第三类是重资产公司,代表是京东、神州租车。
2016年末,京东非流动资产总额达538.9亿,其中“物业、设备及软件”账面余额为74亿、土地使用权24.5亿、在建工程19.9亿、商誉65.4亿、无形资产为84.5亿……京东资产之重与顺丰旗鼓相当(截至2016年末,顺丰固定资产账面值为116.8——包括36架飞机、在建工程8.44亿、无形资产44.8亿)。
2016年,京东为“商誉、无形资产及对外投资”计提了21.8亿“资产减值”,对其余“非流动资产”按年计提了20.1亿折旧/摊销,两项合计41.9亿。
与注销“拍拍”、“QQ网购”的商誉不同,这40多亿是京东重资产模式应付出的代价。没有大笔投入哪来自建物流?若剔除相关的折旧/摊销,意味着耗资百亿的物流系统可以零成本使用。
Non-GAAP 的“扭曲效果”
尽管多数情况下,中概公司使用“非通用会计准则”都有相当大的合理性,但不可避免地会“扭曲”财务数据。
六家中概公司可分为三组:
第一组是阿里、百度和微博三家,Non-GAAP净利润分别比经营利润高23.1%、31.5%和30.1%。三家都“非”了股权激励成本,阿里还“非”掉了与对个投资相关的损益。
第二组是京东、携程两家,使用Non-GAAP之后,均“扭亏为盈”。两家经营利润都是负值,均“非”掉股权激励成本。京东还“非”了40多亿与非流动资产相差的折旧/摊销。京东、携程Non-GAAP净利润分别为10亿和21.29亿。
第三组是网易,Non-GAAP净利润只比经营利润高1.8%。#真是神奇的公司#
尽管有不同程度的扭曲,好在Non-GAAP数据只是补充,专业投资者还得看GAAP。
为避免误导,京东特地在财报中声明:
The presentation of these non-GAAP financial measures is not intended to be considered in isolation or as a substitute for the financial information prepared and presented in accordance with accounting principles generally accepted in the United States of America (“U.S. GAAP”)
业余财经媒体才会把“非通用”与“通用”混为一谈!