滚动投资观察界7月10日讯（记者 孟玲）
中国水务集团是中国最大的综合水务运营商之一，自2003年业务重组开始专注中国大陆投资兴建及经营水务项目，其中包括原水、自来水供应，污水处理，水环境治理，市政基础设施和水利工程建设，管网运营，管道、水表生产和相关增值服务等业务。
公司业务覆盖范围广，投资业务涉及北京、天津、广东、江西、重庆、江苏、湖北、湖南、河南、河北、山东、山西、陕西、广西、海南、黑龙江等地的50多个市县区。公司拥有中国多个市政府给予的长达30年的特许经营权，供水业务有地区垄断性。
公司6月底公布截至2017年3月31日的全年业绩，业绩保持着一贯的靓丽。营收为57.08亿元，同比增长20.4%。而2008年到2017年，公司业绩保持稳健增长，10年来营收增长了7倍。股东应占利润为8.54亿元，同比增长40.4%。
业务板块经营情况
公司主营业务经营收益情况良好，占总营收86.91% 的城市供水经营及建设业务营收为49.61亿元，较去年同期大幅增长24%。此板块的增幅得益于城乡一体化的持续进行、PPP模式的推进使公司获得建设及接驳工程项目增加，以及年内新水务项目的贡献增大。
而增幅最大的则是占总营收9.69%的污水处理及排水经营及建设业务，其营收为5.53亿元，同比大幅增加63.1%。
派息方面，公司的股息率超过4.3%，为同行最高。公司每年稳定派息，本次业绩公布后，公司每股派息6分。另外为纪念从事水务业务15周年，公司帕特别股息10分，连同中期派息4分，全年共派息20分，同比增长150%。
公司业绩靓丽，分红也是有史以来的慷慨，但自业绩公布之后，股价并没有多大的上涨，市场似乎对公司的业绩不太买账，这是为什么呢？
1.投资者可能看不清投资物业公平值上升的3.16亿元，以为该收益是今年盈利的主要贡献。其实，它的贡献已与联营公司带来的亏损抵消了。
2.公司在2014年，公司向合资格参与者授出1.345亿股购股权，占当时总股本约9%，其中8.7千万份授予了公司执行董事及非执行董事。出售购股权当日股价为3.4元，现价4.5元，段传良先生的购股权行使价为3.6元，其他购股权行使价为3.5元，行使有效期截至2017年10月3日。现有效期将至，承授人纷纷行使购股权，导致股本增加，市场担心其它小股东股价被摊薄。
如何看待市场的忧虑？
1. 物业收益对冲了联营公司亏损
公司由于水务业务的并购而拥有大量的土地储备，当有机会出售或开发时，就会做公允值评估。今年年报中披露，公司物业收益达3.16亿元，就是北京的两块地要开发成出租物业，为公司未来带来可持续收入，其公平值提升。3.16亿元的物业收益在递延税上扣除至少1亿元，还剩余2亿元左右的实际收益。
而2016年，中国城市基础设施亏损4.5亿元，作为联营公司，公司分担了1.78亿元的亏损。如此算来，在同期内，净利润上物业收益带来的2亿贡献刚好抵消了中国城市基础设施1.77亿元的损失，公司本年度的股东应占利润为8.54亿元基本来自于可持续发展的主营业务。
同时，2016年，公司已出售了亏损的中国城市基础设施(02349.HK)29%股权，未来公司的净利润不再受(02349.HK)的盈亏影响。公司出售了非核心权益而专注水务业务，得到市场及各大券商的肯定，未来公司也表示继续出售非核心业务。
2.出售中国城市基础建设，可收回15亿元现金
公司出售中国城市基础设施29%股权后，收回超过5亿元港币现金，现仍拥有其少于10%股份。同时公司持有中国城市基础设施可换股债券，于2017年11月13日到期，目前还没行使。
