滚动一方面，在美股9年牛市下，被动型ETF因低费率、业绩跑赢多数主动管理基金而备受欢迎；另一方面，ETF泡沫不容小视。据穆迪预测，ETF在未来10年内将持有美国股市50%的总市值，正在垄断越来越多的市场流动性。
“太多的流动性推动了被动投资的泡沫，ETF又垄断了股票的流动性，因此暴跌时就没人接盘了。” 袁玉玮称。
不仅如此，历史更短的杠杆ETF对市场造成的压力或更大。杠杆ETF是使用杠杆来放大投资回报的ETF，和普通ETF一样都是追踪某些证券市场指数，只不过他们衍生出了两倍或三倍的回报，还可以提供反向的看空ETF，例如较为著名的SPXL。
“十几年前杠杆ETF 刚在美股市场推出时，市场出现过几次明显的收盘前日内走势放大的事件。”欧阳立对记者表示。此外，曹宏华也提及，这种跟踪指数的交易，一定或绝大部分都需要程序化执行，否则很难跟上指数。
“产品的算法逼着做市商收盘前十分钟必须追涨杀跌，这类内含算法的ETF总量虽小，但边际上却可以震动市场，例如内含算法的XIV，如果日内实时跌幅太猛，会导致清盘；SPXL也需要三倍于标普500指数的跌幅，因此只会加剧跌幅。”欧阳立分析称。
欧阳立所说的XIV也就是可以做空VIX的ETF。由于美股牛市，市场波动率（VIX）持续维持低位（去年在10以下维持多时），因此做空VIX（通过期权、期货）已经成了机构常用策略。然而在美股闪崩期间，波动率一度飙升至50，这也导致XIV在2月5日的日内指示价值低于前一日收盘价的20%，使这一2010年发布的产品清盘，也导致众多基金爆仓。
机构人士普遍认为，美股今年的波动或持续加大，回调的频率也可能更高，尽管从触发因素上并不能直接归咎于上述那些“放大机制”，但正是有它们的存在，未来的市场也将更考验机构的风控、应对能力。
