滚动皮尔斯一直没来。他另一位助理、前矿业高管斯蒂芬·莫里斯陪他去艾迪生俱乐部参加了一场晚宴。晚宴由保守派杂志《旁观者》组织，来宾包括保守党政治战略师林顿·克罗斯比。第二天，皮尔斯和他的团队将飞往米兰，然后是伦敦，然后是西班牙的伊比萨岛，参加各种派对，然后是巴塞罗那，然后回到加利福尼亚，最后到直布罗陀，在那儿皮尔斯将与K?arm?a公司总裁迈克·科斯切奇一起主持会议。科斯切奇是前罗马尼亚环球小姐大赛组织者、特朗普的朋友。2017年1月特朗普上任时，他们都获邀参加了就职典礼。皮尔斯当时戴着的帽子上面写着“Make?Bitcoin?Great?Again”（“让比特币再次伟大”）。
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问题与监管
SEC建议投资者谨慎，因为其中存在欺诈风险，如果被骗，几乎不可能追回资金。
“ICO到底是什么东西？”自从加密货币狂潮开始，这样的问题频频见诸头条。但首先问的应该是：“代币到底是什么？”
答案将决定代币销售的命运。代币可以是实用工具（比特币本是作为支付协议发明的），可以是证券（主要功能是投资工具，带着利润预期）。
尽管代币炒作者玩弄语言游戏，不可否认，一些代币就是不折不扣的证券。2017年7月，美国证券交易委员会(SEC)宣布DAO的代币是证券，另有其他许多代币，依据其特征，也可能属于证券。SEC建议投资者谨慎，因为其中存在欺诈风险，如果被骗，几乎不可能追回资金。代币发行公司开始禁止美国的个人参与他们的ICO(除了具备特定资格的投资者，比如符合美国证券交易委员会规定的高净值人士)，有些美国人为此使用了网络代理，以规避禁令。
去年9月，先后有国家禁止ICO，将之视为非法集资，其中包括韩国。“有一个阶段，ICO只要通过电话进行推介，白皮书都没有，就把事情办了。”Blockchain?Partners?Korea投资人YiseulCho说。2017年9月中旬，英国金融市场行为管理局(FCA?)发表谨慎声明，称根据具体情况，一些代币可能是证券。跟美国证券交易委员会一样，FCA警告投资者，代币发售可能存在欺诈行为，并表示白皮书跟真正的招股说明书不是一回事。
“读IPO的招股说明书是律师要干的最辛苦的事情之一。”英国法律事务所Simons?Muirhead&Burton的律师拉乌尔·朗姆说：“光是读完所有脚注就很痛苦了。而ICO的白皮书中通常根本没有脚注。”
朗姆表示，加密货币天生的匿名性———这意味着代币买家的身份未知———容易催生“提前交易”(一种内幕交易、非法操作)。另一些专家则指出，与代币发行公司有关的人可能会偷偷将数千个以太币投入销售，人为操纵代币价格，令其维持在高位。“监管机构不能让风投私募股权的这个新对手为所欲为，完全不受监管。可能一年之内，他们就会关注到这一点，并引入新的规定，”朗姆说。
一些地方(如瑞士的一些地区、马恩岛和直布罗陀)欢迎这种新筹资模式。直布罗陀甚至与其证券交易所合作，准备开发一个代币销售平台。“国际要达到协调一致不是那么容易，而且需要很长时间。”Norton?Rose?Fulbright律师事务所合伙人伊莫金·加纳说：“我们可能看到各方的分歧。”
一些观察人士认为，ICO更应该担心的不是监管，而是他们自身的问题。杰米·伯克是代币风险投资基金Outlier?Ventures的首席执行官兼创始人，认为ICO是帮助开源开发者获利的一种方式，但也担心事情很快会走偏。“很多项目根本不会完成，”伯克说。“那些团队往往没有动力去完成它们，而且他们拿到的钱太多了。很快会出现很多‘僵尸公司’，只是打着项目的名号发代币。”随着比特币和以太币价格暴涨，那些公司创始人可能会发现，相对于拿资金去创业，直接抱着这些越来越贵的加密货币，赚钱更快更方便。
Outlier只投资那些做ICO时已经拥有产品的公司，伯克甚至制定应急计划，以防事情变得丑陋。“我们一直保持足够的法定货币，即使加密货币崩溃，也能维持一年。”他说，“如果一些大型代币销售项目急转直下，人们都会认为我们是骗子。看到币圈一些人开着兰博基尼、尽情挥霍、及时行乐的样子，我觉得他们品位很差。他们只有快钱。”
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是否将迎来终结
“没有人真的是赢家，”他说，“从更长远的角度看，都是输。”
