滚动在监管层对影视并购风口愈扎愈紧，多个失败案例自2016年无缝衔接至今的当下，有一例行业并购第四次踏上了这一日益艰难的征程。近日，当代东方发布公告声明，拟收购浙江永乐影视制作有限公司（以下简称“永乐影视”）100%股权。
根据双方签署的合作意向书约定，标的资产（永乐影视）的估值应不超过30亿元（最终以评估报告为准），当代东方拟以股份支付比例70%，现金支付比例为30%，股份发行价格为公司停牌前60个交易日均价的90%。
虽然是当代东方的公告，但其中的永乐影视却更为吸睛。这是因为，后者已是连续四次筹划挺进资本市场，尽数铩羽而归。自2013年以来这场曲折的资本市场攻城战，倒正是应和了这四年来资本大潮涌入国内影视行业所经历的一个完整周期。
这轮周期在市场与政策利好的驱动下，大致从2013年启动，经历了2013-2015年的亢奋与忙乱，终在前景不明的市场趋势和日趋严厉的监管法规下，于2016年以后转为低伏。
在这期间，永乐影视有条不紊地踩着资本市场轮换不休的热点，胸有成竹地与各路资本一一过招。
2013年：行业整合热潮初兴，“大腿”华谊并购未果
永乐影视官网显示，它是集策划、投资、拍摄、制作、发行为一体的专业影视机构，总部坐落于杭州，在北京、上海、天津等地均设有分支机构。
它成立于2004年，法人代表为导演程力栋，是集策划、投资、拍摄、制作、发行为一体的专业影视机构，总部坐落于杭州，在北京、上海、天津等地均设有分支机构。它曾投资和发行的主要电视剧包括《武神赵子龙》、《隋唐演义》、《梦回大唐》、《焦裕禄》、浙版《西游记》等。
永乐影视CEO程力栋
永乐影视初次试水资本市场始于2013年年末。当时，影视市场呈扩张趋势，扶持政策频出，资本市场对发生在影视领域的一举一动表现出了浓厚的兴趣。影视行业在市场、政策、资本三大基本面上的持续增温，助长了业内外市场主体对其前景的信心，强力拔高了他们对影视业市场增速的预期值。
这一时期，影视娱乐板块内资本运作可谓是一波未平一波又起。其中广为人知的诸多案例中都是以电视剧资产为标的。比如，华策16.52亿收购克顿传媒，乐视网15.98亿收购花儿影视和乐视新媒体等等。它们的远期规划清晰明了，多是为了补足现有业务的短板，为即将到来的文娱消费大扩张、大升级开拓新产能，以及为了在接下来的业内大整合中赢得优势地位。
以至2013年被称为行业并购元年，开启了接下来数年影视业资本运作大幕。直至今日，余波未平。
华谊兄弟也在这一年耗资2.52亿购入浙江常升影视制作有限公司70%的股权。后者最重要的资产即是明星张国立。
接着，2013年12月24日，华谊发布公告称，拟以自有资金3.978亿元收购永乐影视51%的股权。可见，它对永乐的估值为7.8亿。
以及，永乐影视的业绩承诺：
2013年经审计税后净利润不低于6500万元；
2014年经审计税后净利润不低于8450万元；
2015年经审计税后净利润不低于10985万元；
2016年经审计税后净利润不低于14280万元。
现在已是2017年，永乐影视从2013-2015年的净利润已在几次并购交易的公告中披露。
看起来，永乐影视“完成”2013年末时的业绩承诺，如果当时完成并购，似乎还能皆大欢喜。
这次并购最后不了了之。华谊只是分别在2014年6月、9月的两次公告中，念叨了几句如若收购永乐影视，公司将会承受财务压力之类的话。此后，再无下文。
2014-2015：影视题材是风口，跨界并购热潮引来“私募一哥”徐翔
2014年至2015年，影视行业资本运作的热度延续上一期的态势，呈上升趋势。业外资本目睹影视业基本面的利好层出不穷，增长可期，纷纷跨界而来。熊猫烟花、湘鄂情、中南重工等原本与影视业少有交集的企业，却接连抛出跨界重组并购方案，标的均是文娱公司。
有分析人士阐明了业内外资本的关键区别：业内公司注重并购标的的内容生产能力，而业外公司看重的是概念，是转型能够带来的溢价。
与此同期，对影视资产的高估值、标的公司的高业绩承诺，也让监管层愈加感到不安。这也为如今的监管趋严埋下了伏笔。
