滚动在消费层面，相对来说我们看到，在2014年之后，整个消费的增速是比较稳定的态势，城市化、消费升级、乡村振兴、精准扶贫等等都是推高消费的一些动力。基于这样一些因素我们判断，在2018年，消费这样一个因素也会基本稳定。
在进出口层面，2018年我们预期整个发达国家的经济可能还是稳定向好，这样一个背景将继续拉动中国的整体经济增长。另外，根据我们经济学家的分析，进出口在2018年有望对GDP的贡献比2017年更高，大概高出0.2%左右。当然，投资除了实际的经济增速之外，物价也是一个重要因素。因为我们的企业盈利增长和实际GDP的增长有关系，但是和名义GDP的增加关系更大一点。在这个方面，我们看到2018年PPI尽管趋于下降，但是基本上还会维持在3%左右的水平。CPI有望较2017年温和攀升，增长到2.5%左右的水平。所以通货膨胀在2018年有可能呈现温和抬升的态势。而温和通胀这样一个态势，对于企业盈利的获取，对于资本市场的投资都是比较有利的因素。
国际的大背景也是大家所关注的范畴。在这个方面，我们预测在2018年，全球经济继续温和复苏。这是大家对2018年经济预测的情况，可以看到，2018年经济增速和2017年全球预测基本相当。2017年在3.8左右，2018年到3.7。但是这个预测数在最近一个季度，随着整个经济的运行还在持续抬升中。所以到2018年，真正运行下来，有可能会比这个数字更高一些，和2017年基本相同。这样的话，也会对中国经济和投资提供一定的支撑。而且在这里我们在右图可以看到，2018年全球的通货膨胀实际上较2017年有可能是温和抬升的。2017年通胀在2.0左右的水平，而2018年的通胀有可能抬升到2.4左右的水平。也就是说，全球的名义GDP增长在2018年有可能比2017年更高，这个实际上对于投资也是比较有利的。
金融环境方面，我们很担心美联储的缩表。但是从整体来看，资产负债表目前还在持续扩张过程当中。到2019年下半年，可能资产负债表的扩张才会基本上停止。所以整个金融环境还处于偏宽松的范畴，所以这个也是我们面临的一个短期背景。
以上这些给我们呈现的实际上是2018年中国的经济应该还是基本上稳定，通胀温和，全球整个经济也是继续保持一个良性发展的格局。所以我们短期面临的环境，对于投资而言还是比较有利的。
在我个人看来，这样一些短期的因素固然重要，长期的因素对于当前中国的投资，包括证券市场的投资来说更重要。我们都知道，投资是对未来若干年回报的一个体现。所以我们不光要关注当年，更要关注未来若干年的趋势。在过去的增长模式下，实际上中国经济内部的很多投资人，包括海外的很多投资人信心都是很脆弱的。因为我们是采用一个相对来说高投入、持续加杠杆来换取经济增长的模式。大家都非常担心，这种高投入、高污染、低效率的增长未来是否可持续。所以可以看到，那个时候全球的投资人对于中国的投资是比较谨慎的，包括一直到目前为止，全球投资人对于中国是低配的格局。
通过最近一年多的调整，我们发现整个中国经济增长的方式变得更加健康。例如我们宏观杠杆的增长率得到了控制，这个在过去若干年是增长比较快的幅度，也是大家非常紧张的一个指标，在今年得到了控制。另外我们看到，企业负债率显著下降，居民负债率趋于稳定，政府对于负债风险的防范力度显著加大，这个使得对于中国长期的经济增长忧虑在过去的一年里面得到了显著下降。此外，我们前两天非常担心的外汇急速下降的趋势，在2017年得到了控制，在过去若干个月里面，我们的外汇都是稳中有升的态势。除此之外，我们还看到其他的一些比较有利于长期经济持续增长的迹象。例如企业的整体回报显著提升，就使得经济的循环更多的依赖于内生性的因素，而不再需要高杠杆的方式。例如我们整个收入分配更加向中低收入人群倾斜，这个实际上也是一件很重要的事情。我们可以设想，如果社会的财富过多的向高收入人群倾斜的话，实际上经济的循环就有可能会减缓。因为非常高收入的人群消费倾向是比较低的，而目前越来越多的关注解决贫困人群的这样一个问题，实际上使财富会部分的向他们倾斜。这样的话，他们有很高的消费倾向，所以说经济的循环有可能会变得更加顺畅。我们看到也在着力解决高污染、高消耗这样一些经济问题，更加注重可持续发展。这些都说明，我们的经济增长方式变得更加健康，我们的经济增长变得更加可持续。所以这样一种转变，实际上在我们看来是有助于提升中国资本市场的这样一个系统性的布局的，这是一个宏观大背景的情况。我们不光在短期方面认为相对积极，长期的方面我们认为更加乐观。
第二企业盈利前景良好。
