滚动第一章 投资的方法论
一、明确目的、原则、标准
首先，需要明确企业股权投资的目的、原则、和标准。管理层需在开始就明确公司想要什么，决定了投资的方向和风险偏好。以国内某知名环保企业为例：
目的：
（1）能与产业链进行协同
（2）实现增值
原则：
（1）创始团队保持第一大股东的地位不动摇
（2）公司坚持做最大的二股东，股权比例约____%
标准：
（1）有核心竞争力、排行靠前、或有潜力
（2）产业协同效应
（4）优秀团队
（4）PE < X倍
Tips：
一、定义清楚投资的目标+原则+标准，对具体投资工作的开展，非常重要或决定成败的基本面；二、定义工作本身，可以简单或很难。投资团队和公司能好好说话，就很简单。如沟通是单向的，公司对团队提要求；而团队不能对公司提要求+商量，就很难。三、定义工作应追溯公司的历史，发现自身的强项和短板，所谓“connecting dots”,要客观。
二、投资的逻辑
投资的逻辑很多，推荐《投资中最简单的事》邱国鹭，清华系（产业协同）、复星系（中国动力嫁接全球资源+反周期）等投资方法论。 最本质是发现“好行业+好公司+好价格”，其他N多版本的投资逻辑，实质都差不多。如展开表述，可分为七个要点。关于思考框架，参考第二章。
（一）先看是不是刚需
（二）市场容量是否足够大，最好有百亿元以上
一个企业能够发展的好坏与否以及能够长期持续稳定的发展，与这个企业所处的行业环境有着极大的关系。如果这个行业是个朝阳行业有着明确且美好的发展预期，那所处这个行业的企业也就有更大的可能，分享行业发展的成果。
如果这个行业已经属于夕阳行业，尽管我们不能排除坏的行业里也会有好企业，但是普遍情况下企业的发展前景会打一个大的折扣。我们在判断一个企业的投资价格或者是否符合上市条件的时候，更多的就是对企业所处行业的一种判断。
（三）促进该行业发展的因素是否还存在
以环保行业为例，是典型的政策驱动型行业。污染物排放标准，政府环保考核指标的升级都是驱动因素。
（四）行业是否有足够的壁垒和门槛，不是谁想做就做
是否需要足够高的资本、技术、品牌和业绩等壁垒和门槛。
例如，滴滴的资本壁垒；百度的技术门槛、阿里的规模和体系化建设门槛。环保企业最为综合，行业龙头普遍同时具备资金、技术、强大股东背景、资质和业绩的门槛。
（五）创始团队
至少必须是一个值得信赖的企业家。从年龄结构看，30-48岁是创业的黄金年龄。
（六）找到企业过去成功的因素。分析在未来新技术/竞争者/消费方式出现后，能否依然保持竞争优势，不受影响。
（七）好价格，不能太贵
要点总结：
所以，好的项目少，是合情合理的。
做尽职调查可以且必须全面细致；但项目的整体判断，又要有首席投资官的高度，要少而精。
三、行业研究
好的投资，先从行业研究做起，至上而下的选择项目。行业研究是地图，指明了需求的来源、行业发展的动力源泉、市场规模、商业模式和竞争对手等。
在不熟悉行业的情况下，对企业进行尽职调查或投资都是不可取的。由于时间和精力的投入，容易本能的去挖掘它们的优点，对判断产生偏移。
（一）行研的唯一目的，是弄明白赚钱的逻辑
为此，要回答四个问题，一、了解行业要解决的问题或需求；二、了解行业本身所处的发展阶段，来判断介入的时机；三、分析能促进/打击该行业的各种因素和程度，来判断投资的价值和风险；四、总结赢家的标准和素质，找到最有价值的企业。
（二）行业研究报告的要素
（三）行研的心得
