京财时报

从方法论到实践,万支长文读懂私募股权投资和尽职调查(值得收藏)

http://www.jingcsb.com/ 来源:网摘 发布时间:2017-03-28 17:47:36

  1、 行研是为找标的,要出活,不是搞学术研究。建议用30%的精力,回答70%的问题,得出一个大方向模糊正确的结论。而不是花95%的精力,回答90%的问题。

  2、至少咨询3个业内人士(最好是标的公司的人,而不是学术派),对行业1)需求来源;2)介入时机;3)促进&打击行业发展的因素;4)筛选企业的标准等进行判断。然后,再根据这些标准,去筛选符合标准的企业。

  3、即使清楚了筛选标的的标准,找好标的还是很难。最好在敌人内部找线人,如行业协会会长/董秘/技术/市场主管(最好是成功企业的老板),让他介绍标的,是最有效率和准确的。

  4、你要别人帮你,前提是你自己必须要有价值,值得被帮助。积累有质量的朋友圈,发表有质量+有趣的行研报告,给出明确的方向,吸引大家来推荐项目。不能简单说“我要找一个XX项目,效果=0”,就和“我要找一个女人结婚一样”,毫无意义。此外,很多好的项目,大多是通过朋友找到的,而不是机构。

  5、数据库推荐:WIND资讯(12万)、清科数据(8万)、Choice数据(9千),(5百)。建议下载相关行研报告,广泛阅读,并摘取相应段落到行研要素中。多梳理几遍,答案八成就出来了。

  6、注意辨别信息的真实性,“真实的信息” vs“别人希望让你认为是真实的信息”。特别是主流券商报告,报喜不报忧。

  7、说到这里,行研工作应该很到位了把?错!大的方向+筛选标准80%有可能是对的,但根据这个标准去筛选,还不一定是最赚钱+有潜力的企业,甚至有可能是红海企业,因为大家都想这样干。所以,直到找到最理想的标的,最终的答案才会出现。我粗浅认为,好的标的 = 你认为的好标准(美女)>> 某些差异化商业模式(闺蜜)(你不知道,未知的标准)。 

  Tips:

  创业或找标的,要找最漂亮的“女孩子”,然后把她的“闺蜜”给泡了。找最漂亮的“女孩子”= 大家都想干的事,正面和对手去竞争,一定很难,最后死的很惨。泡“闺蜜”=和巨头们体现出差异化,你才有胜出的可能。举例,“漂亮女孩子”= 微信, “闺蜜”= 陌陌,微博,快手,各个都活的不错。 

  听着难理解?我通过下面的案例来解释。 

  (四)题外话 

  建议用投企业的方法,对自己做个分析,这很有必要。你在机构工作,本质就是自己给投进去,也是一种投资。我认为,决定个人前途的因素包括如下:


四个基本面:国运决定趋势 + 所在行业的景气度 + 公司所能给你的平台和资源 + 上级领导的水平决定你能否施展拳脚和上升通道

一个基础:你的家庭,或你的父母,能否给你一个较好的教育和经济基础。本质是给你更高的起点、更多选择的余地。

两个要点:个人的努力 + 运气。


  最后,综合这些因素,特别是运气,能否和这个时代产生共振。如果这些因素或多或少不具备,你能做些什么。或者就你能力范围内有哪些是可以改变的。你能采取什么应对的方法,能突破重围。 

  我的建议:① 多思考;② 勇敢去多试(行动);③ 注意要低成本的去试。我相信一个人,一生中有三次改变命运的机会,周期间隔为12年,抓到一次便可。 

  四、投资能力的提升

  简单说,就是提高判断项目是否靠谱的能力。我的体会如下, 

  (一)个人修为

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  Tips: Review这个词,我倾向于翻译成复盘。复盘的内容包括项目 + 人 +市场的复盘。

  注意三点 1)复盘的目的是回顾和找出自身的不足,从而进步。而不是证明自己是对的,别人是错的;2)不能生搬硬套,每个项目都有自身的时代背景;3) 区分偶尔 vs 必然,思考产生差异的原因,到底是偶发事件还是频发事件。 

  (二)工作层面

从方法论到实践,万支长文读懂私募股权投资和尽职调查(值得收藏)

  要点总结:


如上的体会,才是本文最为重要和精华之内容,也是最难坚持的。

某人说投资的前五年纯粹是练级,多数项目都会打水漂。我认为方法得当,速度可以提前。

对个人成长,刻意提升能力最为重要,避免自动完成。

对投资机构,发挥团队协作的力量最为重要,要淡化个人。

很多非常知名的投资人,并不是因为投过多少个项目,而是投了某一个非常成功的项目。

一段意味深长的话。什么叫真正懂?有一种懂叫别人觉得你懂。


  第二章  投资的思考框架

  投资的逻辑和方法论很多,这里汇总了部分思考框架。 

  一、 天花板 
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